尽管周五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　造梦西游3宠物技能几级领悟="TMT迎逢低加(jiā)仓良机！以史(shǐ)为鉴机构预计后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日(rì)研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略认(rè造梦西游3宠物技能几级领悟n)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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