用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务p>

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互(hù)联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步(bù)发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒ足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务u)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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