大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼ta-from="ne姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼w" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视(shì)频！#俄称两架(jià)无人机试图袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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