个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客(kè水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于(yú)金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金(jīn)带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服务(wù)体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意(yì)识和(hé)财(cái)务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退(tuì)休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得(dé)税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不(bù)少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要(yào)的。

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