但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏—

但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前(qián)这些板块(kuài)估(gū)值仍处于(yú)历史平(píng)均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股(gǔ)息率显著(zhù)高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路(lù)”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务院改组又新(xīn)设(shè)国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景(jǐng)气(qì)修(xiū)复(fù)预(yù)期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国(guó)内(nèi)市场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随(suí)着全(quán)球航运(yùn)市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的(de)订单(dān)大(dà)幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推(tuī)动(dòng)造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性(xìng但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》)较高。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资(zī)人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分(fēn)红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来(lái)几年高分红水平(píng)，给投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也具备修(xiū)复(fù)空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的政(zhèng)策(cè)基(jī)调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定(dìng)且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空间较大。