财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中国(guó)平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘(pán)中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(b岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ào)ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主(zhǔ)题座谈(tán)会，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式现代化中促进(jìn)金(jīn)融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特估成为(wèi)了市(shì)场较长(zhǎng)一段时(shí)期的热门词(cí)，尽(jǐn)管(guǎn)披上了主(zhǔ)题、政策等(děng)色彩(cǎi)，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配和低(dī)估。说到A股的(de)低估值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的(de)大金融板块首当其(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点qí)冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是为此(cǐ)前(qián)获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是(shì)两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)的(de)推波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要(yào)求“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却(què)获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济温和复(fù)苏预期(qī)之下(xià)，中特估银行(xíng)概(gài)念获(huò)得资金(jīn)的(de)青(qīng)睐。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示(shì)着行情的结束，这(zhè)一次历(lì)史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板块行(xíng)进(jìn)，从(cóng)去(qù)年底开始监管开(kāi)始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不错的(de)表现(xiàn)，中特估(gū)有(yǒu)望持续(xù)为投(tóu)资者带(dài)来(lái)除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆发，券(quàn)商(shāng)指数收盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中(zhōng)，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作(zuò)日(rì)涨幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏不(bù)强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低(dī)增速的企业(yè)，现在反而显得难(nán)能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价(jià)值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行(xíng)股这波快(kuài)速(sù)上涨，是其在估(gū)值(zhí)极度(dù)低(dī)水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报率预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量齐升，背后仍是(shì)中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫(màn)长(zhǎng)的季节，银行股等(děng)来了久违(wéi)的(de)上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上(shàng)市(shì)银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行(xíng)、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观(guān)都是银(yín)行股上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招(zhāo)商银(yín)行，其余(yú)银(yín)行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮(lún)估值修(xiū)复中，有市场(chǎng)人士指出(chū)，中(zhōng)字头银行目(mù)标价估(gū)值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下(xià)目(mù)标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高(gāo)分(fēn)红和高股息是银行股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财通证券研报，国有(yǒu)大行近五年分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极(jí)低也为调仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一(yī)季度银行股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以(yǐ)来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策(cè)略以(yǐ)其确定(dìng)的(de)股息收入(rù)和较高的安全(quán)边际可以为投资者(zhě)提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行板块是高股息(xī)策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块(kuài)在一(yī)季度是业绩(jì)低点。随着大行重(zhòng)定价的(de)压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企稳，后(hòu)续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金经(jīng)理余展昌也指出，与(yǔ)海外银行(xíng)对比，在中特估(gū)背景下的(de)国内(nèi)银行仍然(rán)具有较(jiào)好的投资机(jī)会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外绝大(dà)部分(fēn)的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内银行的估值水平是(shì)偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较(jiào)大的(de)修复空(kōng)间。此外，他还指(zhǐ)出(chū)，国(guó)企改革有望使得(dé)这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从而提高银行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此，市场人士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不(bù)能简单做出市场(chǎng)行情结(jié)束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融板块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识(shí)映射包括不(bù)限(xiàn)于(yú)大金融爆(bào)发(fā)往(wǎng)往代表市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金(jīn)融(róng)“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量(liàng)，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融板块本(běn)次(cì)表现也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化(huà)等(děng)板块(kuài)也表现(xiàn)较好，因此不能单(dān)一地以过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端(duān)的交(jiāo)易结构容(róng)易(yì)被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量(liàng)影响较多、今年(nián)行情结构差异巨(jù)大(dà)，建议(yì)不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点