金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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