尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参(cān)考历史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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