尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)束(shù)后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春季躁(zào)动是(shì)计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业1亿等于多少万在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策1亿等于多少万略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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