来源：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。今年以来，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期。不过(guò)当前经济恢复性(xìng)好转，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足。所以，稳增长基(jī)调延(yán)续，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展要求，也没增量(liàng)刺(cì)激政策。未来扩大需(xū)求主要依靠自发(fā)修复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体经济(jì)”支撑，防风(fēng)险仍(réng)然是重点任务(wù)。整体看，二季度(dù)经(jīng)济(jì)修复速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会议首(shǒu)先强调了今年(nián)的成(chéng)绩(jì)，即“经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)”，“市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季度(dù)公布的数(shù)据看(kàn)，确实好于去年四季(jì)度时的预(yù)期。但随后会议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度GDP同(tóng)比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的(de)增速(sù)，还有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其(qí)是一季度降准(zhǔn)后，就业压(yā)力(lì)仍然(rán)存(cún)在，我们认为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩大需求”是(shì)当前(qián)经(jīng)济持(chí)续回升向好(hǎo)的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量(liàng)刺(cì)激

　　面对高质量的发展(zhǎn)要求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点和去年经(jīng)济工(gōng)作会(huì)议(yì)精神一致。这也(yě)意(yì)味着稳增长不会通过强刺激的方式(shì)，而是(shì)统(tǒng)筹推(tuī)动(dòng)“经济运行持续好转”、“内生动力持续增强(qiáng)”、“社会(huì)预期持续(xù)改善(shàn)”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把发挥(huī)政(zhèng)策效力和(hé)激发经(jīng)营主体活力结合起来”。我们的(de)理解是，下一阶段更多通(tōng)过激发市场化的力量去推动经济修复，通过改革(gé)开放的方式激(jī)发高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要(yào)坚(jiān)持(chí)“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各(gè)类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒(lěi)。各类企(qǐ)业都要依法合(hé)规(guī)经(jīng)营。要下(xià)决心从(cóng)根(gēn)本上(shàng)解决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言(yán)，政(zhèng)策刺激空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限，主要还是以提振(zhèn)信心和预期、激发(fā)活力为主要手(shǒu)段，让经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自(zì)发修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积(jī)极(jí)的财政政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的(de)货(huò)币政策要(yào)“精准有(yǒu)力”，延续了去(qù)年12月(yuè)会议的表述。对于政策的要求，本(běn)次(cì)会(huì)议强调(diào)“形成扩(kuò)大(dà)需求的合力(lì)”，而去年(nián)12月会议的相关表述是“加(jiā)强各类(lèi)政策协调(diào)配(pèi)合(hé)”，这说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费。“要(yào)多渠道增加(jiā)城乡居民收入，改善(shàn)消(xiāo)费环境，促进(jìn)文(wén)化旅游(yóu)等服务(wù)消(xiāo)费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠居民劳(láo)动收入(rù)的自然修复。另一方面，主动稳(wěn)定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政府主(zhǔ)动稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的(de)重点。会议提到，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把吸引(yǐn)外商(shāng)投资放在更加(jiā)重(zhòng)要的位置，稳住外(wài)贸外资基本(běn)盘。要(yào)支(zhī)持有条件的自贸(mào)试验区和(hé)自由贸易港(gǎng)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思对(duì)接国际复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思高标准(zhǔn)经贸规(guī)则(zé)，开(kāi)展改革开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业(yè)发(fā)展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建设现代(dài)化(huà)产业(yè)体系要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是，产业政策的(de)重点是“实体经济”，这(zhè)里的(de)实体经济并(bìng)不是整个(gè)GDP，而是和“虚(xū)拟经济(jì)”相(xiāng)对应的。

　　会议明(míng)确(què)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能”；“要(yào)巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态(tài)”，也提到了“重视(shì)防范风(fēng)险”。我(wǒ)们认(rèn)为，人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)到一定(dìng)程度，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外，在互联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企(qǐ)业(yè)探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是(shì)重点

　　会议提(tí)出，“统筹做(zuò)好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托机(jī)构改革化险工作”；再次(cì)强调房住(zhù)不(bù)炒，“做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管(guǎn)理，严控新(xīn)增(zēng)隐性债务”。我们认为(wèi)，房地产产(chǎn)业链、中小(xiǎo)金融机构的(de)风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也(yě)需要(yào)化解(jiě)。所以今年和去(qù)年最(zuì)大的不(bù)同是(shì)疫情影响减弱，其(qí)他方面的经济问(wèn)题依然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思