5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹(dàn无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释)性(xìng)板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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