5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一(yī)次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动(d国v是不是国5，国v与国vl的区别òng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款国v是不是国5，国v与国vl的区别、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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