昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiān青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克g)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克)金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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