随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ乌鲁木齐海拔多少米高)会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)乌鲁木齐海拔多少米高定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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