关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么lù)，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互(hù)联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息预(yù)期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个(gè)月减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也(yě)进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因(yīn)素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利(lì)空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是(shì)固定(dìng)的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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