北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿(yì)美元(yuán)的别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特(tè别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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