一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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