一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来App7塑料杯能不能装开水股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近pp7塑料杯能不能装开水年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者会(huì)基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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