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　　美联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)40kg是多少斤为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日(rì)正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算(suàn)公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易(yì)规(guī)则(zé)》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高水40kg是多少斤平，若(ruò)棕榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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