5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比chén)钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本(běn)的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波动含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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