财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明(míng)显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度(dù)上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是(shì)值得投资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度(dù)业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但包括(kuò)百(bǎi)威亚太(tài)、兰州黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在(zài)内的外资系啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下滑(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗huá)或亏(kuī)损，本土与外资(zī)两(liǎng)大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业(yè)则(zé)堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言海(hǎi)5月8日发布的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收(shōu)稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本压力边(biān)际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明显提速(sù)。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年(nián)将是(shì)啤酒龙头弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸(bà)”格局或成“一超(chāo)多强”？18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗p>

　　从二级(jí)市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价(jià)累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总(zǒng)市值超(chāo)1600亿港元(yuán)，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠江啤酒股价(jià)同(tóng)期累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌(diē)近(jìn)六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕(yàn)京(jīng)、上海(hǎi)的(de)力波(bō)、福建的惠泉、新疆(jiāng)的(de)乌(wū)苏(sū)、兰州的黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四(sì)川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西(xī)的(de)汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都(dōu)拥有(yǒu)自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤酒的(de)市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发(fā)布(bù)的研报罗列五大巨(jù)头的(de)具(jù)体市场份额，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚(yà)太（百威英(yīng)博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙(sūn)山山指出，我国(guó)啤酒行(xíng)业CR1市(shì)占率属于中等水平(píng)，市场集中度仍有提(tí)升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企业(yè)将有(yǒu)望进一(yī)步(bù)提升盈(yíng)利(lì)水平。分析(xī)人(rén)士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的(de)市场(chǎng)趋势(shì)不变，经过一段时(shí)间的此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演变为(wèi)“一(yī)超(chāo)多强”：华(huá)润啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意(yì)的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势(shì)明显，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下滑，一(yī)手扶(fú)持(chí)的嫡系珠(zhū)江啤酒(jiǔ)2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于去年(nián)的水平，研报指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士(shì)伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平(píng)台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯(bó)啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几(jǐ)年啤酒行(xíng)业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤(pí)酒开始发力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北的大绿棒(bàng)子，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主(zhǔ)要材(cái)料(liào)；下游终端议价(jià)能力较强(qiáng)，进入存量竞争时(shí)代后，企业为向高(gāo)端化转型已(yǐ)多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构(gòu)优化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱(ruò)于(yú)成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性(xìng)的提价(jià)，近几(jǐ)年时有发生(shēng)。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中高(gāo)低档均有所(suǒ)涉及(jí)。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国(guó)啤(pí)酒市场的产品价(jià)格(gé)稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出(chū)千(qiān)元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是(shì)为了(le)继续突(tū)破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价(jià)388元，并在(zài)2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超(chāo)高(gāo)端产品方面(miàn)，青岛(dǎo)啤酒布(bù)局丰(fēng)富，产(chǎn)品价位最高，均价约(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗yuē)29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端齐(qí)发力(lì)，高端化势能锐不可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品(pǐn)放量，带动整体产品(pǐn)结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以(yǐ)来(lái)低基(jī)数效应，预计(jì)公司全年业(yè)绩将(jiāng)维持(chí)高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购(gòu)喜(xǐ)力(lì)如虎添翼(yì) 但目前(qián)主(zhǔ)要(yào)销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力，旗下(xià)拥(yōng)有上百家酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华润啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出，华润啤(pí)酒(jiǔ)高(gāo)端及超(chāo)高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以(yǐ)下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市场(chǎng)更加认可(kě)、熟悉其经(jīng)济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认知(zhī)度或接受(shòu)度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章(zhāng) 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业(yè)的老大(dà)哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不在(zài)。不仅销售(shòu)范围收(shōu)缩不少，被雪(xuě)花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但(dàn)燕(yàn)京(jīng)啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是(shì)高(gāo)端新品燕京U8的成(chéng)功营销，以(yǐ)及旗下燕(yàn)京(jīng)酒號社区小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零(líng)售业(yè)态(tài)的落地生根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能(néng)持续开拓市场，推动(dòng)整体销量同增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同时(shí)带动公司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速(sù)、成本(běn)优化之下，公司业(yè)绩(jì)弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析(xī)人(rén)士指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝(lán)海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜力及空间，且目(mù)前行(xíng)业格局未定，企(qǐ)业(yè)拥有弯道超车(chē)机会；基于精酿啤酒多(duō)元(yuán)风味发展趋势，产(chǎn)品风(fēng)味及(jí)应用场景布(bù)局多元(yuán)化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可(kě)持续发展潜力，并有望成(chéng)为行业新(xīn)引领者(zhě)。

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