随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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