财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿(ruì)远(yuǎ空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗n)成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些(xiē)股票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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