4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的紧不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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