5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资(zī)金集(jí)中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资一里地等于多少米，一里地等于多少米千米转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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