A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然(rán)茅台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的突(tū)然崛起更是(shì)开始(shǐ)对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政策(cè)持(chí)续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特(tè)估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思济潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台(tái)的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气(qì)度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于(yú)行业景气度(dù)变化以及股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思交越(yuè)少。在市场化(huà)的(de)作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能(néng)无(wú)拘(jū)束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意(yì)味着届时(shí)全年资(zī)本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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