近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

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　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易(yì)需(xū)求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进姜子牙活了多少岁口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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