昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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