5月(yuè)23日，医药股开(kāi)盘拉升，复(fù)星(xīng)医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药明(míng)康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持续处于低位(wèi)水平(píng)，具有较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处(chù)于历史(shǐ)较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药(yào)板块(kuài)作为老赛道(dào)是否能有反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情(qíng)？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药行业的(de)基本(běn)面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收(shōu)入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）存在一(yī)定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度(dù)，创(chuàng)新药板(bǎn)块的营(yíng)收与去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收(shōu)入(rù)的比例轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市(shì)值/净现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复(fù)到了(le)2023第一季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药行(xíng)业的(de)经营数据来看，除去创新药和疫(yì)情受益细分(fēn)领域(yù)，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能(néng)力的低估值板块有原(yuán)料(liào)药、医疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械(xiè)企业的(de)产品销售前景，国内市场仍未达到预期(qī)，原因(yīn)在于(yú)近几(jǐ)年来，由(yóu)于老龄化，国(guó)内医保支出并(bìng)未增加太多，增速中的增量(liàng)大(dà)部(bù)分都(dōu)被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国内的医疗行(xíng)业，增长速度并不(bù)快。首先，结构性(xìng)的分化是非(fēi)常(cháng)明(míng)显的(de)，传(chuán)统药企必须(xū)要(yào)给创新留出空间(jiān)，比如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企的年化(huà)营收增(zēng)速高达(dá)70％。对本土医药(yào)企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市(shì)场之(zhī)外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下(xià)，医药板(bǎn)块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块或(huò)是最具有确(què)定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继(jì)续(xù)推进优质医疗资源扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员会召开(kāi)新闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平衡布局。县医院作(zuò)为县(xiàn)级医疗卫生服(fú)务网(wǎng)络(luò)的龙头，连接(jiē)着城乡卫生(shēng)服务体系(xì)。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委(wěi)通(tōng)过开展(zhǎn)三级医院对(duì)口帮扶等方式，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县级医院(yuàn)的综(zōng)合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才(cái)、技术、管(guǎn)理的下(xià)移，通(tōng)过城市三(sān)级医(yī)院(yuàn)的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满(mǎn)足县域(yù)居民的基(jī)本(běn)医疗卫生需求(qiú)，为普通(tōng)疾病在(zài)市县范围内解决奠定(dìng)坚实的(de)基础。

　　会议(yì)同(tóng)时指(zhǐ)出，在接(jiē)下来的工作中，将继续(xù)推进临床重(zhòng)点(diǎn)专科“百千万”工(gōng)程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建载(zài)体(tǐ)，促融合(hé)”的思路，重点加强(qiáng)群众需求(qiú)较大(dà)的心血管(guǎn)外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病(bìng)学(xué)、病理学等专科(kē)建设，补齐(qí)资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务。随着具体政策的出台(tái)，相关的基层医(yī)疗器(qì)械(xiè)市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的(de)板块(kuài)将会有较大的发展空(kōn轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁g)间。其(qí)中的个股有(yǒu)：联(lián)影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策(cè)频频出台，医(yī)疗器(qì)械市场持续扩张。随着(zhe)国家继续支持优质医疗资源扩容下沉(chén)的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源(yuán)的分布将(jiāng)会得到优化(huà)，促(cù)进更多(duō)优(yōu)质(zhì)的医疗资源向下扩容(róng)，释放更多中、基(jī)层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提出要加强医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)领域(yù)的基础设施(shī)建(jiàn)设的背(bèi)景下，预计医(yī)疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将推动(dòng)医疗器械市(shì)场的快速发(fā)展。在政(zhèng)策推动(dòng)下(xià)，国产品牌有望(wàng)凭借(jiè)高性价比的优势(shì)加速进入医院，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多(duō)项政策支(zhī)持的持续加强，国产替代将逐(zhú)步加速(sù)，相(xiāng)关(guān)大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议(yì)关注国内(nèi)高(gāo)端(duān)医(yī)疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华(huá)内(nèi)镜(jìng)、开(kāi)立(lì)医疗、海泰新(xīn)光(guāng)。这些(xiē)企业具有较好的(de)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁产品性能、较好的渠道和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁