财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的(de)首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季(jì)报中也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎ九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示ng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对(duì)较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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