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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不(bù)进1亿等于多少万一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍(réng)然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为利率互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端(duān)的(de)利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。G1亿等于多少万APKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货价格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面(mi1亿等于多少万àn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过(guò)，从更长的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国(guó)内(nèi)市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前(qián)年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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