4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)及(jí)订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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