周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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