昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说(shu哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ō)明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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