五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全(quán)球(qiú)？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会(huì)）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的(de)前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前(qián)已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为了日本股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的长期(qī)低(dī)迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增持(chí)，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资(zī)日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在(zài)看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相(xiāng五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服)继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外(wài)资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的(de)。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回报(bào)。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本(běn)市(shì)场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年(nián)的公(gōng)司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业(yè)宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有着(zhe)坚(jiān)定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的(de)货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表(biǎo)现目(mù)前也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划(huà)和(hé)日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大(dà)经济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合(hé)作(zuò)与发展组(zǔ)织的(de)经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行(xíng)业(yè)预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的(de)前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一(yī)步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有(yǒu)望成为(wèi)最新的(de)上行催(cuī)化剂。

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