4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据(j观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ù)监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shē观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ng)。

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