财联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期(qī)的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ru夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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