随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGP螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭T 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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