金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认(r乔布斯为什么把苹果给库克èn)可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源乔布斯为什么把苹果给库克池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续(xù)投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng乔布斯为什么把苹果给库克)内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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