昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(ji英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思ǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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