财联(lián)社(shè)5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫(yán)军）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安在(zài)4月27日迎来时(shí)隔(gé)8年(nián)的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行(xíng)、中(zhōng)国银行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更(gèng)是盘中刷(shuā)新(xīn)历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为两份会(huì)议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促进(jìn)金融业估值提升(shēng)和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场(chǎng)较长一(yī)段时(shí)期的热门词，尽管披上了(le)主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的(de)所(suǒ)谓指(zhǐ)导意见，要求“国(guó)企(qǐ)要做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)股(gǔ)息，在(zài)经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏(sū)预期之(zhī)下，中特估银行概念(niàn)获得(dé)资金的(de)青睐。有了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验，大(dà)金融板(bǎn)块走强往(wǎng)往预(yù)示着行情的结束，这一(yī)次(cì)历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较不错的(de)表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为(wèi)投资者带来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银(yín)行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度(dù)来看，银行(xíng)板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续(xù)爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作(zuò)日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合(hé)伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下(xià)，原来看不(bù)起的那些低增速的企(qǐ)业(yè)，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受(shòu)到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行股这(zhè)波快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期极(jí)度悲观等背(bèi)景下(xià)，配(pèi)合当前经济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策(cè)背景下的估值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量齐升，背后仍(réng)是中(zhōng)特(tè)估逻(luó)辑(jí)

　　经(jīng)过(guò)漫长(zhǎng)的季(jì)节，银行(xíng)股(gǔ)等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅(fú)超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样(yàng)可(kě)观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高(gāo)，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来(lái)的最高。中(zhōng)国(guó)银行龙(lóng)虎榜数据显示，近(jìn)三日(rì)沪股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都(dōu)是银(yín)行股上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招(zhāo)商(shāng)银行，其余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一(yī)轮估值修复(fù)中坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法，有市场(chǎng)人(rén)士(shì)指出(chū)，中(zhōng)字(zì)头(tóu)银行目标(biāo)价(jià)估值最保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前(qián)板块(kuài)交易热度(dù)之下目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行(xíng)股相(xiāng)对于(yú)其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证(zhèng)券研(yán)报(bào)，国有大(dà)行近(jìn)五(wǔ)年分红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符(fú)合价值投资(zī)和长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年(nián)提(tí)升趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低(dī)也(yě)为(wèi)调(diào)仓(cāng)提(tí)供了空(kōng)间，公(gōng)募“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策略以其确(què)定的股息收入和较高(gāo)的安全边际可(kě)以为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳(wěn)定、估值(zhí)处(chù)于历史(shǐ)低位的银(yín)行板块是(shì)高股息策略(lüè)的理想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一(yī)季度是业绩低(dī)点。随着大行(xíng)重定(dìng)价的(de)压力过去(qù)以(yǐ)及二三季(jì)度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步(bù)企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出，与海外银(yín)行对比，在(zài)中特估背景(jǐng)下的(de)国内银行仍然具有较(jiào)好的投(tóu)资机(jī)会。以国有大行(xíng)为(wèi)例(lì)，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的(de)银(yín)行估(gū)值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)。考(kǎo)虑到(dào)海外(wài)银行(xíng)还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏(piān)低(dī)的，本身就有比较大的修复空(kōng)间。此外，他(tā)还(hái)指(zhǐ)出，国企改革(gé)有望使得这些问题(tí)得到改善，从而提高银行的利润增(zēng)速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)的(de)走强，有市场观点坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法开(kāi)始担(dān)忧市场行情告一段落。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出(chū)市场行情结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融爆发(fā)往往代表市场没有别(bié)的(de)方向(xiàng)、市(shì)场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融(róng)股走强来(lái)看，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)并不存在上述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成交量约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市值(zhí)板(bǎn)块成交(jiāo)量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板(bǎn)块本(běn)次表现也不是(shì)单一(yī)的，放眼全(quán)市(shì)场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以(yǐ)过去大金融上涨(zhǎng)作为(wèi)单(dān)一比较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极端的交(jiāo)易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市(shì)场变(biàn)量影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年行情(qíng)结构差(chà)异巨大，建议不(bù)要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法