中国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资(zī)控(kòng)股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外5家均(jūn)出(chū)现亏损。

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　　其中(zhōng)，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根(gēn)大通证券同期获(huò)批(pī)的野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元(yuán)，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融(róng)巨头均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两家外资控股券(quàn)商面(miàn)临(lín)的“一参一控”问题(tí)如何解(jiě)决(jué)，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内(nèi)各(gè)家证券(quàn)公司来说，除(chú)了面临行业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时(shí)间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方国际证券则延续自成立(lì)以来(lái)的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获(huò)得外(wài)资股东(dōng)增持而成(chéng)为外资控股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业收入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成(chéng)本、业(yè)务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在展业初期容易导致(zhì)亏损(sǔn)的产生。

　　与国(guó)内(nèi)大型(xíng)券(quàn)商(shāng)相(xiāng)比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务手续(xù)费(fèi)及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了(le)中国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)均实(shí)现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通证券共有(yǒu)员工210人(rén)，数(shù)量在行业内(nèi)排(pái)名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完(wán)整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆发，实(shí)现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团队(duì)成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展和运作取得(dé)进一(yī)步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利(lì)用全球化(huà)的平台优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资(zī)者(zhě)，目(mù)标客群机构投资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一参一(yī)控(kòng)”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间(jiān)最早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内(nèi)展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银(yín)证券共(gòng)有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投(tóu)行业务进步明显，当期实现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深交易所互联(lián)互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年(nián)大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞银发布一(yī)季(jì)报时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商在(zài)中国(guó)展业情况，也将造成一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了(le)带强调事项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成(chéng)协议(yì)和合并计划，截(jié)止报告日，上(shàng)述协议和合并计划的(de)完成日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到(dào)上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明(míng)存在可能导致对公司持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公(gōng)司(sī)设立(lì)规则》后(hòu)首家获批的合资证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获(huò)得控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券(quàn)公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权。在该笔交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证(zhèng)券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理规定》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以及(jí)股东的控股股东、实际(jì)控制(zhì)人参股证券公司(sī)的数量不得超过(guò)2家，其中控制(zhì)证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破(pò)局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行(xíng)业热词(cí)。而(ér)透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于(yú)各自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富管理(lǐ)成为其在(zài)中国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东方国(guó)际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续(xù)推进的(de)基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大(dà)宗(zōng)减持服务(wù)、集(jí)团(tuán)间(jiān)跨(kuà)境业(yè)务联动(dòng)等多(duō)种业(yè)务(wù)模式，通过服(fú)务手段的增(zēng)加及优(yōu)化，为客户提供多维度(dù)、一站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人(rén)员建设、中(zhōng)后台支(zhī)持(chí)以及集团跨(kuà)境合作(zuò)四(sì)个(gè)方面(miàn)入手，打造以产品为中心的业务核(hé)心竞争力，持续(xù)为中国(guó)投资者提供具(jù)有(yǒu)野(yě)村集(jí)团特色的高(gāo)质量(liàng)财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后，高盛高(gāo)华在(zài)2021年(nián)底(dǐ)与北京高(gāo)华签订《业务(wù)转让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营及代销金(jīn)融产品业务的(de)业务(wù)许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高华与北(běi)京高华完成(chéng)业(yè)务(wù)迁移工作。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理(lǐ)综(zōng)合解决(jué)方案(àn)，丰富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展境内私人财富(fù)管理平台未(wèi)来战略规划(huà)，并(bìng)进一步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平(píng)台(tái)。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推(tuī)进(jìn)私(sī)募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续代销第三方金融产品并推进跨境投资新产(chǎn)品的研(yán)发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股东打造(zào)私人财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)，这在具备(bèi)外资银(yín)行股东背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)表示，其于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责(zé)公司(sī)高净值个(gè)人客户综(zōng)合财富(fù)管理业务的(de)运作(zuò)。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致(zhì)力(lì)为(wèi)高净值和超高(gāo)净值客户及其家族(zú)提供专业(yè)、多(duō)元(yuán)及定制化(huà)的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族(zú)信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达(dá)成战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)。同时(shí)，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深圳分公(gōng)司(sī)财富管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳(ào)大(dà)湾(wān)区的新政举措，致力(lì)于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其财富管(guǎn)理部秉(bǐng)持(chí)着为(wèi)客户进行全(quán)方(fāng)位(wèi)资产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富管理的(de)理念(niàn)，进一步(bù)完善投资解决方案和财富规划方面的(de)业(yè)务，一(yī)方面积极(jí)扩充现有(yǒu)架上策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品为客户(hù)在(zài)同(tóng)一策略下提供差异化选择(zé)及多(duō)元化(huà)的(de)投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本(běn)市场对(duì)外开放的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构(gòu)加速了(le)在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券获(huò)批准设立，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资证券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公(gōng)司全(quán)资设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在内，目(mù)前国内(nèi)的(de)外资控股券商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不(bù)容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请静(jìng)待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等(děng)多家外资券(quàn)商的设立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国(guó)安(ān)联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责(zé)人普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次来华亲(qīn)身感受到(dào)中(zhōng)国经济的(de)强(qiáng)大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放稳步(bù)推进，为国际金融机(jī)构(gòu)和全球投资者(zhě)带来了实实在(zài)在的机遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市场，将(jiāng)继(jì)续与中国深化合作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在(zài)华业务和(hé)投资，期待实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战和机(jī)遇。例(lì)如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资(zī)机构来(lái)华(huá)展业便(biàn)利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构(gòu)等(děng)加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国际(jì)金融机构全面参(cān)与中(zhōng)国资本市(shì)场竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲(chōng)击，也带来了(le)通过与国际金融机(jī)构直接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当(dāng)前证券行业集(jí)中度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势(shì)更趋(qū)明显，业(yè)务多(duō)元(yuán)化发展趋势(shì)初(chū)步形成(chéng)，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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