北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(f田井读什么字，畊和耕的区别ù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)田井读什么字，畊和耕的区别为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会频(p田井读什么字，畊和耕的区别ín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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