5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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