金(jīn)融界(jiè)5月16日消息 国新办今日上午举行(xíng)4月份(fèn)国民经济运行情(qíng)况新闻发布会。现场有记(jì)者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是(shì)PPI通缩加剧(jù)，请问(wèn)原因有哪些？国家(jiā)统计局如何(hé)看待(dài)未来的走势？

　　国(guó)家统计局新闻发言人、国民经济(jì)综(zōng)合统计司司长付凌晖(huī)回应称，当前价格低位运(yùn)行主要(yào)是阶段性的，当前中国(guó)经济不存在通缩，总的来(lái)看，下阶段也不会出(chū)现(xiàn)通缩。从CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上(shàng)是(shì)回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅(fú)比上个月(yuè)回落了(le)0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主要是(shì)一些(xiē)阶(jiē)段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场价(jià)格有所回(huí)落。同时，生猪市(shì)场(chǎng)供应总体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉价格下(xià)行，也(yě)带动(dòng)了食品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降(jiàng)幅(fú)扩大。今年以来蜗牛是不是昆虫类，受到世界经济复苏乏力、全球能(néng)源价格总体上趋于回落，对国内居民(mín)消费(fèi)汽(qì)柴油(yóu)价格输出型影响显(xiǎn)现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国(guó)内部分耐用消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)降价促(cù)销(xiāo)。今年以(yǐ)来(lái)，受到汽(qì)车优(yōu)惠补贴政策去(qù)年底到(dào)期影响，国六B的排(pái)放标准在今年7月份(fèn)切(qiè)换，车(chē)企(qǐ)降(jiàng)价促销(xiāo)力度加(jiā)大，带动了价(jià)格的下行(xíng)。我(wǒ)们(men)看到，4月(yuè)份燃油小汽车价(jià)格环(huán)比还在下(xià)降。

　　四是上(shàng)年同期对比基数走高。上年同期(qī)受到疫(yì)情(qíng)冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于国(guó)际(jì)地缘(yuán)政(zhèng)治冲突、全球疫情影(yǐng)响(xiǎng)，去(qù)年国际油价高涨(zhǎng)，带动了(le)CPI中能源价(jià)格上(shàng)升。在这些因(yīn)素共同影响(xiǎng)下(xià)，去年(nián)4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食(shí)品和能(néng)源由于受(shòu)到(dào)短(duǎn)期因素影响，往往波动(dòng)会比较大(dà)，看价格总体的(de)状(zhuàng)况，更重(zhòng)要的还要看(kàn)核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总体(tǐ)保持基本稳定。从(cóng)核心CPI目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情前相比(bǐ)还(hái)是偏低的(de)，很重要的原因是服务需(xū)求仍在恢(huī)复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会(huì)恢复常态化(huà)运行，服务需(xū)求(qiú)稳步扩大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿、餐(cān)饮等价(jià)格涨(zhǎng)幅回升，带(dài)动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务(wù)价格同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个(gè)百分点，连(lián)续两个(gè)月(yuè)回(huí)升。未来随着服务消费(fèi)需求带(dài)动(dòng)增强(qiáng)，价格回升也(yě)会(huì)推(tuī)动核心CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情(qíng)况(kuàng)来看，今年以来受到国内外多重因素(sù)影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅连续(xù)扩大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响(xiǎng)。我国部(bù)分大宗商(shāng)品价格(gé)与(yǔ)国际市场联系比(bǐ)较紧密，今年(nián)以来受到世界经济(jì)恢复乏力影响，国(guó)际大宗商(shāng)品价(jià)格走低、国内石油、有色价格出现(xiàn)下(xià)降(jiàng)，4月份石(shí)油和(hé)天(tiān)然(rán)气开采业(yè)价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下(xià)降9.9％，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)冶炼(liàn)和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢复常态(tài)化运行以(yǐ)后(hòu)，部分行业(yè)产能供(gōng)给充裕，但市场(chǎng)需(xū)求相对不(bù)足(zú)，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比(bǐ)如煤(méi)炭产能继(jì)续(xù)释放，进口(kǒu)持续增(zēng)加，而电煤(méi)需求季节(jié)性减少，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大(dà)，4月份(fèn)煤炭开(kāi)采和洗(xǐ)选业价格(gé)下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充足，而市场需求还在恢(huī)复(fù)中，价格出现下降，4蜗牛是不是昆虫类月份(fèn)黑(hēi)色金属(shǔ)冶炼和压延(yán)加(jiā)工业价格下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三是上年(nián)价(jià)格变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份(fèn)下(xià)拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，国际输入(rù)性影响还会持续，国内市场(chǎng)需求仍在(zài)恢复中，部(bù)分工业品价格短期下行(xíng)情况还会(huì)延续。但是随着国内经(jīng)济恢复，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断(duàn)，下半(bàn)年PPI有望逐步(bù)回升(shēng)。

　　央(yāng)行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值(zhí)得注意的是，昨天央行发布的一(yī)季(jì)度货币政策报告也提(tí)及通缩。报告提到，我(wǒ)国通胀水平处于温(wēn)和区间。过去一年、五年和十(shí)年，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要与(yǔ)供(gōng)需恢(huī)复时(shí)间差和基数效应有关。我国(guó)经济运行开(kāi)局良好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月(yuè)下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间。

　　总的(de)看(kàn)，若经济(jì)保(bǎo)持(chí)正常(cháng)增长态势，CPI阶段性回落(luò)的影响(xiǎng)不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在稳经济一(yī)揽子政策有力支持下，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持在较高景(jǐng)气区间；农副(fù)产品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子(zi)”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本(běn)身有个过(guò)程，加之疫情的“伤痕(hén)效(xiào)应(yīng)”尚未消退，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)向消费的转化受收入分配分化、收入预期不稳等制(zhì)约(yuē)，特别是(shì)汽(qì)车、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期居民出现提(tí)前还贷现象(xiàng)，也(yě)一定程度影响当期消费。

　　三(sān)是(shì)基数效应明显(xiǎn)。去年国际油价一(yī)度逼(bī)近140美(měi)元(y蜗牛是不是昆虫类uán)大(dà)关，今年(nián)以来已回落(luò)至80美元(yuán)附(fù)近，带动CPI交(jiāo)通工具(jù)燃料和居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰(rǎo)动(dòng)使得(dé)去(qù)年(nián)3月鲜(xiān)菜价格(gé)反季节(jié)上(shàng)涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等宏观经济数据同样存在明显(xiǎn)基数效应，去年二季(jì)度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下今年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来(lái)几个月受高基数(shù)等影响，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高基数影响。但要(yào)看到，随着基数降低，特别是(shì)政策效应将进一步显现(xiàn)，市场机制发挥充分作用，经济内生(shēng)动力也在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年末(mò)可能回升至(zhì)近年(nián)均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有(yǒu)出现通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持(chí)续负增长，货币(bì)供应量(liàng)也(yě)具有下降趋势，且(qiě)通常伴随经济衰退(tuì)。我国物(wù)价仍在温和上涨(zhǎng)，特别(bié)是核(hé)心(xīn)CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社(shè)融增(zēng)长相对较快，经济(jì)运行持(chí)续(xù)好转，不符合通缩(suō)的(de)特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济(jì)总供求基本平衡，货币(bì)条件合理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存在(zài)长期通(tōng)缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国(guó)金(jīn)宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧大可不(bù)必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞后(hòu)指(zhǐ)标，不能仅以物价回(huí)落来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波(bō)动主要由需求驱动，物价跟(gēn)随需(xū)求变化(huà)而变化，使得物价变化滞后经济1-2季度左右(yòu)；经济(jì)复(fù)苏初期，需(xū)求才(cái)刚(gāng)刚开始修复，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使得物价指标低位徘徊(huái)，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修(xiū)复，显示经济处于复苏初(chū)期。以企业中长期资金来源(yuán)刻画的有效社融增速，去(qù)年(nián)9月(yuè)以来持续回(huí)升，由去年(nián)8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经(jīng)济2个季度左右的(de)经验规律，本(běn)轮信用扩(kuò)张会(huì)带动经济在2023年初见底回(huí)升，1季度经济指标(biāo)已有(yǒu)所体现。

　　年(nián)初以来物价(jià)的(de)回(huí)落，受基数、供给和外(wài)需等影响(xiǎng)较大；伴随拖(tuō)累(lèi)减弱(ruò)、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升。除去年基数(shù)较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价格回落，及(jí)油、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下(xià)活动(dòng)相关(guān)服(fú)务、衣(yī)着等价格(gé)逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧，政策托底无用？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资金(jīn)存在一定(dìng)空转较为(wèi)常见。经(jīng)验显示，资金空转多发(fā)生(shēng)在经(jīng)济回落(luò)、货币(bì)明显宽松阶段，部(bù)分资金滞留(liú)在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差(chà)”扩大，去年底以来(lái)也有类似特(tè)征；有所不同(tóng)的是，当前资金多滞留在银行(xíng)体系、而不是非(fēi)银金融机构，与居(jū)民(mín)理财(cái)回表、购(gòu)房偏弱带来的居民与企业之间信用派生(shēng)偏少等(děng)紧密(mì)相关。

　　稳增长思路不同，使得(dé)信用派(pài)生驱动和表征不同过往，企业(yè)有效信用(yòng)派生自(zì)去(qù)年9月以来持续改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相关(guān)融资拖累总体信用派生。传统周期下，信用(yòng)扩(kuò)张以房(fáng)地产驱动为主，使得居民贷款(kuǎn)增(zēng)长明显快于企业；相较之下，本轮信(xìn)用修(xiū)复主要(yào)靠(kào)企业融资扩(kuò)张，有效社融从去(qù)年9月开始持(chí)续(xù)回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本(běn)轮信用派生(shēng)带(dài)来的经济(jì)效应不同过(guò)往(wǎng)，有(yǒu)效信用派生对企业行为的支持已开始(shǐ)显现。去年3季度以来，资金(jīn)加速流向制(zhì)造业，而房地产相关融资显著弱于以往，使得制(zhì)造(zào)业(yè)投资表现显(xiǎn)著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业(yè)资本开(kāi)支在1季度有所扩大(dà)。但(dàn)房(fáng)地(dì)产“缺位”，压低了(le)信用(yòng)派(pài)生(shēng)和经济(jì)增长(zhǎng)的弹性。

　　三(sān)问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染(rǎn)

　　高频指标(biāo)报复性(xìng)反弹后走弱(ruò)，主要缘于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存(cún)在，使得大家容易产(chǎn)生(shēng)悲(bēi)观情(qíng)绪。疫情政(zhèng)策调整，放大(dà)了“春(chūn)节效(xiào)应”带来的经(jīng)济波动，部分高频指(zhǐ)标(biāo)报复性反弹后(hòu)出现(xiàn)走(zǒu)弱的迹象(xiàng)。其中，偏消(xiāo)费端的(de)活动多(duō)在(zài)2月底之后走(zǒu)弱(ruò)，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致(zhì)宏(hóng)观(guān)数据屡超预期的同时，市场(chǎng)信心反(fǎn)其道(dào)而(ér)行之。

　　内生动能的修(xiū)复已然开始，消费动能或(huò)被低估，前半程靠(kào)居民出行(xíng)和企业消费，后(hòu)半(bàn)程靠居民(mín)消费能力(lì)的(de)恢复。出行(xíng)意愿(yuàn)的持续改善、企业经(jīng)营(yíng)活(huó)动正(zhèng)常化(huà)等(děng)，皆指(zhǐ)向(xiàng)场景恢复带来的消费修复持续性和弹性(xìng)不(bù)宜低估(gū)；批发零售、住宿餐(cān)饮等服(fú)务业，及稳增长相关行业招(zhāo)工需求在逐步修复，有(yǒu)助于推动收(shōu)入(rù)与消费的正循(xún)环。

　　地产链条的(de)“积极”信号也在累积。地产大周期向下已是共识(shí)，地(dì)产链条修复会弱于传统周期(qī)；但(dàn)小周期超调后的修复出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质量(liàng)改善，利于需求(qiú)释(shì)放、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地区棚(péng)改加码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等(děng)，有利(lì)于(yú)稳定低能级城(chéng)市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 蜗牛是不是昆虫类