个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金。据人社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设(shè)银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同系(xì)统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标(biāo)和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的(de)投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的(de)服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发(fā)达国(guó)家的经验，未来(lái)除(chú)了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社(shè)会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不(bù)同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机构工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的(de)过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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