大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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