财联(lián)社记者(zhě)近期从行(xíng)业内了解(jiě)到，信贷市场需求低迷持续之下(xià)，部分银(yín)行(xíng)出现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧(jiù)比较(jiào)难。房(fáng)贷(dài)和前十年比那都是(shì)放不出(chū)去的。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商行相关(guān)负责人对财联社记(jì)者说。

　　这种情况(kuàng)并非个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等多家银行了解到，当(dāng)前抵押贷款最优(yōu)惠利率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利(lì)率水平仍在(zài)进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款理(lǐ)财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款为封(fēng)闭式(shì)产(chǎn)品，其平均业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部银(yín)行理(lǐ)财子负责人对财联(lián)社记者表示，正(zhèng)常情况(kuàng)下贷款(kuǎn)利率要高于理财收益，否(fǒu)则会形成(chéng)套(tào)利空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的情况的确多年(nián)来(lái)少见(jiàn)。这种情况(kuàng)本质上反映实体经济需求不(bù)足，资金可能在(zài)金融(róng)市场空转的信号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的(de)理财(cái)收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策(cè)部(bù)署(shǔ)，采取了很多措施做好金融(róng)支持稳外贸工作。首(shǒu)先是降低实体经(jīng)济融资(zī)成(chéng)本。2022年(nián)，我国企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史(shǐ)上(shàng)是比较低(dī)的水平。

　　而(ér)上(shàng)周，央行一季度金融统计数据发布会上公布的数据显(xiǎn)示(shì)，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷(dài)加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述(shù)，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发(fā)企(qǐ)业(yè)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)水平，并没(méi)有考虑区域(yù)差异。财(cái)联社(shè)记(jì)者注意到，在部分(fēn)资金充裕(yù)的一线城市利(lì)率水平(píng)下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在2月份即表示，去(qù)年12月(yuè)份(fèn)，北京(jīng)地区新发(fā)放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最(zuì)新(xīn)报告分析认为，一季(jì)度的贷款需(xū)求非(fēi)常(cháng)好，央行今年(nián)一季度公布(bù)的(de)贷(dài)款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以(yǐ)来的(de)最高值。但(dàn)最(zuì)近贷款(kuǎn)需求有下(xià)降趋势，如近期(qī)票据转贴(tiē)现利(lì)率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较(jiào)差(chà)，需要购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前(qián)的(de)不景气形成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一季度理财市场的收益率却在(zài)节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式(shì)固收类(lèi)理财产(chǎn)品（不含现金管理(lǐ)类(lèi)产品）的近1个月年化收益率的平均水(shuǐ)平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式理财基(jī)准利(lì)率与1年期AAA级中票、存单利(lì)差走阔(kuò)。

　　即便与新发理(lǐ)财产品收(shōu)益(yì)率相比，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不占优。普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发(fā)理财产品中，开放式产品平均业绩(jì)比较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕(tì)资金出现空转套利可能(néng)

　　多位受访金(jīn)融(róng)行业人士(shì)对(duì)记者(zhě)表示(shì)，当前新发(fā)贷(dài)款利率和(hé)理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率之间出(chū)现倒挂是(shì)多年(nián)来罕见的情况。部分人士认(rèn)为，应该警(jǐng)惕当前非对称利率政策(cè)之下，贷款、存款和金融市场之(zhī)间出现收益(yì)“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师刘(liú)银(yín)平对财(cái)联社(shè)记者表示，理财(cái)产品(pǐn)收益率超过(guò)银行贷(dài)款利率，可能会(huì)给部(bù)分客户钻空子的机(jī)会，从(cóng)银行(xíng)那里获(huò)取的低息贷款没有(yǒu)投(tóu)入实际经营，而是拿去购(gòu)买收蒙古女人为什么不能碰益率更(gèng)高的理(lǐ)财产(chǎn)品，导致资(zī)金空转，前(qián)几(jǐ)年结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过刘银平(píng)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)理(lǐ)财产品业绩比较基准不代表(biǎo)实际收益率，净值(zhí)是不断波动的，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财产(chǎn)品向净值化转型之后对(duì)企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)，理(lǐ)财收益与金融市场利率相对(duì)应(yīng)，出(chū)现倒(dào)挂的(de)情况主要是即期的贷(dài)款利率与发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异(yì)，在市场利率快速下行的时容(róng)易出(chū)现这种(zhǒng)收益(yì)率不同(tóng)步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银(yín)行贷款利(lì)率(lǜ)继续下行，意味着(zhe)当期(qī)发行的理财产品的收(shōu)益率(lǜ)会同步下(xià)降。从这一个角度来看，未(wèi)来一段时(shí)间的理财产品收益率会(huì)进入下(xià)行(xíng)通道。

　　这一判断得(dé)到银行业(yè)内人士的认同。4月(yuè)25日，某城(chéng)商行(xíng)广州分行负责(zé)人对财联社(shè)表示，该行已经关注到理财收益(yì)和存(cún)贷款(kuǎn)利差的情况，理财(cái)与(yǔ)贷(dài)款利率差距过大必然引发资(zī)金空转套(tào)利，这与(yǔ)货(huò)币政策初衷不符。估计下一步理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收益(yì)水平要降低到3％以下(xià)。

　　一(yī)家头部(bù)银行理财子负责(zé)人对财联(lián)社记者表(biǎo)示，考虑到理(lǐ)财产品底层资产大多数为(wèi)债券，而债(zhài)券市场发行(xíng)人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的信(xìn)用(yòng)等级(jí)比大(dà)型(xíng)企(qǐ)业(yè)要低，所以个贷(dài)的(de)定价理(lǐ)论上(shàng)要(yào)比(bǐ)理(lǐ)财收益率高才(cái)对(duì)。现在(zài)出现(xiàn)个贷定价和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能(néng)说明个人(rén)部门(mén)当前的信贷需求不足(zú)，没有什(shén)么人(rén)想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比较罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)。”该负(fù)责(zé)人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如(rú)果贷款定价持续下行未(wèi)来新发理财产品收益率也(yě)会回落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期是(shì)一致的(de)，新发(fā)的收(shōu)益率未来会下来，近期整体的趋(qū)势也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大(dà)幅(fú)上行(xíng)，主要是因为底层资(zī)产是去年利率高位时候拿的，在利率(lǜ)走(zǒu)低预期下(xià)，其净值表现(xiàn)就会(huì)向上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一(yī)步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者(zhě)称，当(dāng)前贷款端定价疲软的现状，也是有(yǒu)关(guān)方面不断(duàn)出手规(guī)范(fàn)存(cún)款(kuǎn)利率的核心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大(dà)型城商行(xíng)负责(zé)人对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，在贷款定(dìng)价上不(bù)去(qù)的情况(kuàng)下，未来存款利率持续下行(xíng)应该是大(dà)趋势，否则银(yín)行净息差承受(shòu)的压(yā)力将是巨大的。“现在各行(xíng)储(chǔ)蓄又多，之前理财波动(dòng)的影响还(hái)没完全消除，很多(duō)客户的资金(jīn)还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走(zǒu)弱(ruò)得(dé)到确认，意味着贷款利率依然有下降的可能性和(hé)空间(jiān)，银行息差水(shuǐ)平面临更艰难(nán)的(de)局面。

　　4月25日(rì)，苏州银(yín)行一季度显示(shì)，截至(zhì)3月末，该行净利息收益率和(hé)净利差从(cóng)去年末(mò)的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最(zuì)新研报认为，未(wèi)来存款市场(chǎng)成本管控仍有(yǒu)后(hòu)手牌，“类活期”存款(kuǎn)是(shì)重要抓手。其预计，后(hòu)续对于存款定价自律管(guǎn)理(lǐ)的(de)手(shǒu)段包括(kuò)但不限于(yú)以下三个方面(miàn)。首先，协(xié)定存(cún)款、通知存款等创新(xīn)类(lèi)活期存(cún)款有可能将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未(wèi)来或将对(duì)这(zhè)类产品比(bǐ)照活期存款(kuǎn)进行规范；其次，同蒙古女人为什么不能碰(tóng)业存(cún)款套壳(ké)协议存款需继续纠(jiū)正；最(zuì)后，期权价值过低的“假”结构(gòu)性存款仍须规范，后续或将结(jié)构性(xìng)存款的(de)（保(bǎo)底收益+期权价值）合计同时纳入自律机制上(shàng)限，进一步压降结构(gòu)性存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期(qī)存(cún)款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平(píng)均水平，则(zé)上(shàng)市(shì)银行(xíng)企业活期存款成本(běn)率加权(quán)平(píng)均(jūn)降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影(yǐng)响上市银行营收(shōu)增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 蒙古女人为什么不能碰