AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能(néng)、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模(mó)的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数(shù)字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司(sī)积(jī)极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地(dì)也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接(jiē)入(rù)文心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基(jī)金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药(yào)。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和(hé)服(fú)务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工智能(néng)的(de)应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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