昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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